中国银河给予电力设备及新能源行业推荐评级：关注电源+供配电系统新趋势

时间: 2025-03-17 19:32:56 |   作者: 斯诺克今晚在线直播时间

  AI 尽头是算力，算力尽头是电力，DeepSeek 长期增加算力需求。随着AI加快速度进行发展，大模型、深度学习、自然语言处理等其他复杂的AI任务，都需要大量的计算资源。算力高度依赖于电力供应。DeepSeek 模型利用 PTX 编程语言，以及工程能力上的创新，从而在提升性能的同时，实现了更低的训练与推理成本，或将加速推动 AI 应用与硬件的普及和落地。我们大家都认为更低的训练与推理成本对算力需求呈现长期高增的趋势。

  智算需求助推 AIDC高景气，供配电系统是核心。AIDC 智算中心与通用型 IDC在技术架构、散热模式、应用场景和客户群体多个角度存在非常明显差异，AIDC 成趋势。DeepSeek冲击下，AIDC仍将保持芯片功率和单机柜功率持续增长，AIDC 电力需求持续旺盛。AIDC对于供电稳定性及可靠性要求高，供配电重要性进一步升级。

  AIDC服务器电源量价齐升。芯片功率急剧攀升。随着算力需求量开始上涨持续以及散热技术提升， 芯片功率不断的提高， 未来随着 AIDC服务器批量搭载高功率芯片，则机柜功率水平有望持续提升。据 Vertiv 预测，2024至2029年单机柜 AI GPU 数量将从 36个增长到576个，机柜的功率密度峰值有望从130-250KW 提升到 900-1000KW，进入 MW 时代， 则与之配套的服务器电源有望迎来量价齐升。

  不间断电源 UPS向 HVDC演进。数据中心供电系统架构从UPS-HVDC﹣巴拿马电源﹣固态变压器 SST持续优化演进。UPS为最广泛不间断供电系统，优点是供电稳定性高、兼容性强、功能多样等，但效率相比来说较低、占地面积大、维护成本高等。HVDC供电具有效率高、可靠性高、占比面积小等优势，但是兼容性有限、技术难度高。巴拿马电源及 SST柔性集成变压器及HVDC，是未来发展的新趋势。巴拿马虽然在互联网自建 IDC 接受程度高，但整体渗透率仍比较低，而 SST作为高效率的能源互联网节点，处于试验研发阶段。我们大家都认为UPS和传统 HVDC仍将长期并行发展，高压等级 HVDC渗透率有望在未来5年实现快速提升，高功率芯片及电源产品的批量应用将成为重要催化。

  风险提示：算力需求没有到达预期的风险、AI产业链上下游短期波动的风险、AI 应用发展没有到达预期的风险、地理政治学风险。